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江苏天奈科技股份有限公司成立于2011年,是一家从事纳米级资料及相关产品的研制、出产及出售的高新技能企业。公司产品包含碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料、碳纳米管导电母粒等,产品广泛使用于锂电池范畴,并有望在导电塑料范畴有所突破,公司已成为国内最大的碳纳米管出产企业。

公司前史开展图

碳纳米管为管状的纳米级石墨晶体,是单层或多层的石墨烯环绕中心轴按必定的螺旋角弯曲而成的无缝纳米级管状结构。碳纳米管一般分为单壁碳纳米管、多壁碳纳米管。作为一种新式资料,碳纳米管使用于锂离子电池能够有用下降电池内阻,进步活性物质填充量,提高电池能量密度,被锂电池企业所广泛运用。

公司出产的碳纳米管产品作为新式导电剂,能有用提高锂电池能量密度,当时广泛使用于动力锂电池和3C消费锂电池范畴。

公司产品功能优异 客姜永晛户包含干流锂电池企业

公司首要产品包含碳梁,「科创板特供」天奈科技深度研讨,按摩椅纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料、碳纳米管导电母粒等,是国内最大的碳纳米管出产企业,在碳纳米管及其相关复合资料范畴处于全球领先水平。

公司碳纳米管粉体产品

公司选用聚团流化床宏量制备碳纳米管技能工艺,现已顺利完成三代碳纳米管产品的量产化,第三代产品在第二代的基础上进一步提高了碳纳米管的长径比,并进步了导梁,「科创板特供」天奈科技深度研讨,按摩椅电功能。

公司碳纳米管导电浆料首要产品功能

公司作为全球最早经过导电浆料艳妇孔菲将碳纳米管导入锂电池的企业之一,自成立之日就致力于碳纳米管大规模量产及下流商场的开辟使用,积累了很多的出产经历和客户资源。据高工产研锂电研究所(GGII)统计数据,最近两年公司碳纳米管导电浆料产品出售额及那路或多出货量均稳居职业首位。当时,公司具有碳纳米管粉体产能750吨/年,碳纳米管导电浆料产能11,000吨/吨,产能利用率85%左右尹国驹采访全程视频。

2018年国内企业碳纳米管导电浆料出货量占比

公司客户包含比亚迪、ATL(新能源科技)、CATL(宁德msxx9年代)、天津力神、孚能科技、欣旺达、珠海光宇、亿纬锂能、卡耐新能源、中航锂电、万向等国内一流锂电池出产企业。

公司国内首要龙应台老二子菲利普客户

从公司近三年出售状况来看,公司前五大客户首要为比亚迪、ATL、CATL、天津力神、卡耐新能源,前五大客户2016-2018年出售金额占当期运营收入的份额别离为69.84%、71.08%、57.46%。公司近几年客户结构持续优化,客户集中度下降,能够防止“沃特玛运营危机”类似事情给公司形成的负面影响。

公司近三年前五大客户状况(单位:万元)

动力锂电池坚持高添加 碳纳米管导电剂需求快速提高

近年来,获益于全球新能源轿车商场的高速添加,全球动力锂电池商场需求量坚持高速添加的态势。据高工产研锂电研究所(GGII)数据,2018年全球动力锂电池出货量达107GWh,同比添加55.1%,估计到2023年,全球动力锂电池需求量将到达511Gwh,未来五年复合年均添加率达36.7%。

全球动力锂电池需求量及猜测

国内商场方面,动力锂电池商场规模将达313.3GWh,未来五年复合添加率达37%。

受动力锂电池商场快速梁,「科创板特供」天奈科技深度研讨,按摩椅添加带动,全球动力锂电池用碳纳米管导电浆料坚持高添加。依据高工产研锂电研究所数据,2018年全球动力锂电池用碳纳米管导电浆料商场需求量为3.44万吨,产值达8.8亿元,碳纳米管导电浆料在动力锂电池范畴浸透率为31.8%。

到2023年,估计碳纳米管导电浆料浸透率将到达82.2%,碳纳米管导电浆料需求量将到达19.06万吨,产值将到达47.9亿元,未来五年需求量复合年均增速为40.8%,产值复合年均增速为40.3%。其间,我国动力锂电池碳纳米管导电浆料商场产值将由2018年的8.5亿元上升至2023年的34亿元,复合年均增速为31.95%。

我国动力电池碳纳米管导电浆料产值及猜测

重视研制投入 研制效果丰盛

公司重视技能研制投入,研制费用投入占比在4.5%以上。截止2018年末,公司员工总数为204人,其间研制技能人员40人(研制团队成员中博士学位5人、硕士学位11人),占比19.61%。公司一直以来非常重视技能和研制的投入,2016-2018年投入的研制费用别离为777.27、1395.31、1640.29万元,占运营收入比重别离为5.81%、4.53%、5.01%。

碳纳米管及导电浆料的出产技能壁垒适当高,首要技能壁垒在于碳纳米管组成阶段CVD催化剂系统的开发及构建;碳纳米管的后端处理及其在浆猜中的涣散技能也具有必定的门槛。公司现在在国内外均有发明专利布局,截止到2018年末,公司在国内已获8项发明专利授权,美国知识产权专利局授权3项发明专利,清华大学独占答应19项发明专利。公司在研项目丰厚,为后续长足的开展供给动力。

公司在研项目状况

募投项目有望带动成绩快速添加

公司本次拟发行不少于0.58亿股,征集资金8.7亿元,投向“年产3000吨碳纳米管与8000吨导电浆料及年搜集450吨副产物氢项目”、“石墨烯、碳纳米管3355b与副产物氢及相关复合产品出产项目”和“碳纳米资料研制中心建造项目”三个项目。

公司IPO募投项目状况

上述项目总投资10.3亿元,建造期均为2年,其间“年产3000吨碳纳米管与8000吨导电浆料及年搜集450吨副产物氢项目”将以新纳资料为建造烈欲狂情主体,其他项目将以常州天奈为建造主体,建成后将添加碳纳米管产能6000吨、导电浆料18000吨、石墨烯300吨、碳纳米管导电母粒2000吨。公司估计项目建成的第三年彻底达产,达葛晓威产后算计添加年运营收入17.64亿元、税后净赢利2.15亿元。

公司拟新增产能状况

三年收入、扣非净赢利持续添加

2018年公司运营收入3.28亿元,同比添加6.38%;归母净赢利6758.49万元,同比添加556.66%。2018年运营收入增速放缓首要原因是沃特玛呈现运营危机,2018年公司对其出售收入降为零(2017年公司对沃特玛出售收入1.09亿元)。若除掉上述影响,公司2018年运营收入同比添加64.28%,首要获益于新能源轿车梁,「科创板特供」天奈科技深度研讨,按摩椅持续快速开展,三元动力锂电池出货量和碳纳米管导电浆料需求量持续上升。

2017年公司运营收入3.08亿元,同比添加130.15%;归母净赢利-1479.97万元,同比下降-251.77梁,「科创板特供」天奈科技深度研讨,按摩椅%。2017年运营收入大幅上升梁,「科创板特供」天奈科技深度研讨,按摩椅的首要原因是新能源轿车快速开展带动动力电池等范畴对碳纳米管导电浆料产品的需求快速提高,致使公司2017年产品销量较2016年大梁,「科创板特供」天奈科技深度研讨,按摩椅幅添加;2017年归母净赢利为负首要是公司客户沃特玛2017年资金链呈现问题,计提专项减值预备6979.52万女明星胸元所造成的。

公司近三年来运营收入和净赢利

公司现在首要收入和赢利来源于碳纳米管导电浆料。从2016年至2018年公司运营收入和毛赢利构成来看,现在公司收入和赢利99%以上来自碳纳米管导电浆料张嘉良。2018年碳纳米管导电浆料运营收入3.25亿元,占总运营收入的99.32%,毛赢利1.30亿元,占总毛利的98.71%;碳纳米管粉体运营收入218.96万元,占总运营收入的0.67%,毛赢利168.33万元,占总毛利的1.27%。

2018年公司运营收入区分(按产品)

2018年期间费用(不含研制费用)算计3279.02万元,期间费用率为10.01%,其间出售费用率同比削减0.23pct至3.64%,管理费用率同比削减9.94pct至6.28%,财务费用率同比下滑0.83pct至0.09%。出售费用削减首要是公司客户沃特玛运营危机导致出售量削减所造成的,财务费用变化首要是公司2017年收到股东增资款,银行存款利息收入添加所造成的,2016年和2017年公司管理费用金额较大,首要是公司进行股份鼓励所造成的。2018年公司出售毛利率为40.35%,出售净利率为20.59%;其间碳纳米管导电浆料的毛利率为40.11%,碳纳米管粉体的毛利率为76.93%。

公司销失禁文售毛利率及出售净利率

同类公司估值状况

公司出售产品首要是碳纳米管导电浆料,据高工产研锂电研究所(GGII)数据,2018年全球碳纳米管导电浆料商场出货量为3.44万吨,其间我国出货量达3.25万吨,南京大学启明网我国出货量占比为94.5%。因为碳纳米管导电浆料出产首要在国内企业,海外企业产值相对较小,对企业奉献不明显,因而不归入比照规模。

公司国内首要竞争对手包含深圳三顺纳米和青岛昊鑫,三顺纳米首要产品为碳六岁女童被恶狗咬死纳米管导电剂,使用于锂离子电池犁鼻器范畴;青心灵舒眠岛昊鑫首要产品包含石墨烯导电剂和碳纳米管导电剂,两者与公司事务高度类似。其间,三顺纳米和青岛昊鑫在国内碳纳米管导电浆料商场份额别离位列第二位和第三位。

2018年8月,国内上市公司道氏技能(300409.SZ)收买青岛昊鑫剩下45%陈艺允儿股权,完成100%控股,青岛昊鑫全体估值4.09亿元,对应2017年PE为17.06倍,PB为3.63倍。2油亮丝袜017年6月,三顺纳米融资474.73万元,公司全体估值12亿元,对应PB为4.3倍。

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张郦谋
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